国融网 Hurricane 编审

　　重归牛市？

　　“忽如一夜春风来，千树万树梨花开”，近期市场对多项政策利好及各种类型的题材进行了充分深度的挖掘，市场中黑马层出不穷，政府的每一项举措都被市场正面的解读，投资者仿佛已经回到了上一波汹涌的牛市之中，在流动性的泡沫中愉悦的逐浪。目前投资者似乎已经对宏观数据丧失了兴趣，对上市公司利润下降和估值升高形成的鲜明反差视而不见，专注于发掘新的黑马和题材，但是我们认为09 年的股市将充满震荡，即使全球经济见底未来数年也将是低速增长，中国经济迅速重归高速增长的概率较低，政府全方位的刺激经济将成为贯穿09年全年的主基调，市场会呈现较多的局部性和结构性机会。投资者希望大牛市迅速回归的想法并不现实。

　　信托和券商集合理财产品发行加速

　　3月份阳光化私募信托产品发行相对前几个月有加速的趋势。根据朝阳永续•中国大额投资者家园的统计数据，3月份共发行证券投资类信托产品18支，其中非结构化产品11支，结构化信托产品7支，而2月份发行的非结构化与结构化信托产品分别只有5支和2支。

　　朝阳永续公司近期在与全国57家信托公司与几百个私募投资顾问联络的过程中，发现信托公司与私募投资顾问发行阳光化私募信托产品的热情很高，大额投资者参与这类信托产品的积极性也比较高。特别是山西信托、云南信托、中融信托等公司发行的结构化产品，出现了供不应求的现象，这类产品的预期收益率也有降低。

　　在我们看来，信托产品发行加速的趋势与当前中国A股市场环境的改善有关，同时，也与当前市场上宽松的资金状况和转暖的投资者信心有关系。下图是自阳光化私募信托产品出现以来每个月这类产品的发行数量走势图。从图中我们可以看出，从近两年的情况来说，在市场信心高涨、市场环境较好的情况下，证券投资类信托产品的发行量也会维持活跃。发行量的最高峰是2007年底，在中国A股市场达到顶峰的时间段，而整个发行量的走势基本与证券市场的走势相近并在时间上略有滞后。这其中估计有着私募对市场的误判因素在其中，但也有着参与证券市场的投资者在市场情绪高涨期间更愿意参与私募信托产品，产品的发行相对也较为容易找到投资者有关。

　　数据来源：朝阳永续•中国大额投资者家园

　　券商集合理财自2005年光大证券开取先河以来迄今已经历了4年时间的考验，由于投资方式的多样化使得券商集合理财产品追求比较稳健的投资方式，总的来说，在投资收益、管理能力各方面都取得不错的成绩。2009年不到三个月的时间里，券商已发行10只集合理财产品，其中两只已经正式成立。未来随着市场的不断完善、规模巨大的居民存款及理财意识的觉醒，这些都预示着中国的资产管理业务将进入爆发性增长阶段，券商集合理财业务正成为顶级券商核心竞争力的新焦点。随着规模的迅速扩大券商集合理财产品正成为资产管理市场的一支生力军。
　　宠辱不惊，闲看庭前花开花落；去留无意，漫随天外云卷云舒

　　在第一届及第二届中国私募基金风云榜的比赛中，有一个人是不能不提的，他独特的投资理念，他常人难以模仿的操盘手法，他连续夺得06年和07年两年的私募基金组冠军，他将所有的竞争对手远远抛离，他在07年10个月的实盘比赛中净值增长超过15倍， 16个月获得令人无法置信的100倍收益，他就是硅谷子——杨永兴，一个神话。

　　杨永兴：硅谷基金创始人；2006年度最具才华的私募基金经理；2007年度中国私募基金风云榜冠军；10年职业操盘经验；创造了16个月100倍的神话；证通天下董事长；策略大师首席设计师。

　　在07年度中国私募基金风云榜结束之后，即使组委会一再诚挚的邀请他参加下一届比赛，但他依然婉拒了，他选择暂时离开，他决定将自己10年投资生涯总结出来的“事件驱动型交易策略”的操作手法来制作一款软件。该软件以Level—2高速行情和机构研究报告为基础，以“硅谷基金”的成功投资策略为核心，针对中国A股市场特点，在大量实践基础上总结，制作出一款经过验证并行之有效的策略型股票分析平台——“策略大师”。

　　09年3月2日，“策略大师”非结构化于重国投发行，发行四周，周收益完全脱离大盘走势，发行日至3月27日沪深300收益为16.75%，而策略大师的收益达到了恐怖的46.70%，单月超越同期大盘近三十个百分点，其实熟悉杨永兴的人对他这样夸张的表演已经司空见惯了，06年私募风云榜3个月收益123.92%，07年私募风云榜10个月1497.66%，16个月100倍。看着这一系列令人瞠目结舌的数字，不禁让我们更加期待他在09年剩余时间的表现，究竟何处才是他的极限，也许只有天空才是他的极限。国融网 Hurricane 编审